21

MARKET PULSE 

FEB-2018

It is illegal to reproduce this material in any format without prior 

written approval of LankaBangla Securities Limited.

Dealer system in a quote-driven 

electronic market

Non-centralized MM system in 

an order-driven electronic market

Centralized MM system in an 

order-driven electronic market

Centralized MM system in an 

order- driven floor-based market

Market makers compete (mainly) among one 
another for the order flow from investors. 
Investors cannot trade among themselves, as a 
dealer is the principal buyer or seller for each 
transaction (using his/her own inventory)

Market makers compete with public investors that act as liquidity providers along with market 
makers when submitting limit orders. A transaction usually has public investors – as both buyers and 
sellers. These investors act through brokers or through electronically submitted orders

One or more market makers 
submit their quotes using their 
own inventory on a continuous 
basis. The only regulations they 
have to follow are quantitative 
rules with respect to the 
minimum amount of their quote 
depth and their maximum 
spread

Only one market maker per 
company acts as a manager or 
auctioneer matching buyers 
and sellers. The quotes that 
she submits usually represent 
the best orders in the limit 
order book. She is only adding 
personal orders to buy and 
sell when the book does not 
provide enough liquidity. The 
regulations that the market 
maker follows describe the 
way in which she provides a 
fair and orderly market when 
announcing the quotes using the 
investors’ demand and supply

The floor of the exchange is the 
venue where floor brokers can 
negotiate deals more efficiently 
without 

displaying 

their 

intentions to the public. The 
market maker is the auctioneer 
for the floor brokers’ incoming 
orders

There is no floor and there are no floor brokers standing by 
the market maker’s post. All the orders come electronically to 
the market maker’s limit order book. The market maker is the 
manager matching electronic buyers and sellers

Similarities and Differences of the MM Systems